Bank of England Menguraikan Visi Pengawasan Stablecoin Sterling

Ketika Bank of England menerbitkan makalah konsultasi dengan kata pengantar dari Gubernur Andrew Bailey, industri jasa keuangan pun mencermatinya dengan seksama. Makalah November 2025 tentang stablecoin sistemik berdenominasi sterling bukan sekadar pengecualian — ini merupakan gambaran paling rinci yang pernah disampaikan bank sentral tersebut mengenai bagaimana token pembayaran digital seharusnya diregulasi di Inggris.

Stablecoin sebagai Infrastruktur Pembayaran

Premis utama proposal Bank of England ini cukup jelas: stablecoin yang digunakan secara luas untuk pembayaran sehari-hari berpotensi menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan Inggris, sehingga memerlukan regulasi yang proporsional dengan risiko tersebut. Ini bukan sekadar kekhawatiran teoretis. Volume transaksi stablecoin global melampaui $33 triliun pada 2025, dan Bank of England memposisikan diri untuk mengelola implikasi sistemiknya sebelum risiko tersebut terwujud, bukan setelahnya.

Yang membedakan proposal ini dari pendekatan regulasi sebelumnya adalah fokusnya pada ambang batas "sistemik". Stablecoin non-sistemik — yang belum diadopsi secara luas untuk pembayaran — tetap berada di bawah pengawasan FCA saja. Namun begitu sebuah stablecoin masuk ke dalam kategori sistemik, ia tunduk pada rezim regulasi ganda yang diawasi oleh Bank of England dan FCA secara bersamaan.

Persyaratan Cadangan Aset

Aspek paling krusial dari proposal ini menyangkut cara penerbit stablecoin harus mendukung token mereka. Bank of England mengusulkan agar penerbit sistemik menyimpan sebagian aset cadangan mereka dalam bentuk surat utang pemerintah Inggris jangka pendek dan mempertahankan rekening deposito di Bank of England itu sendiri. Ini adalah perkembangan yang signifikan: secara efektif, hal ini membawa penerbit stablecoin ke dalam infrastruktur keuangan yang sama yang menopang perbankan tradisional.

Bagi pengguna, hal ini penting karena menjawab pertanyaan mendasar yang telah menghantui pasar stablecoin sejak awal kemunculannya: ketika Anda memegang stablecoin, dapatkah Anda benar-benar menebusnya pada nilai nominal dalam mata uang fiat? Jawaban Bank of England adalah mewajibkan hal tersebut — "stabilitas nilai nominal, klaim hukum yang kuat, dan kemampuan untuk selalu menebus pada nilai par dalam mata uang fiat."

Implikasi bagi Lanskap Pembayaran Digital di Inggris

Implikasi praktisnya jauh melampaui para penerbit stablecoin itu sendiri. Jika kerangka ini berhasil menciptakan token sterling yang benar-benar stabil dan terregulasi dengan baik, efek domino terhadap pembayaran lintas batas, penagihan bisnis, dan transaksi ritel bisa sangat signifikan. Stablecoin sterling yang beroperasi di bawah pengawasan Bank of England akan memiliki tingkat kredibilitas institusional yang sulit ditandingi oleh stablecoin swasta mana pun yang ada saat ini.

Jadwal konsultasi mengindikasikan bahwa Kode Praktik yang terperinci akan diselesaikan pada 2026, selaras dengan jadwal otorisasi aset kripto FCA yang lebih luas. Bagi para pelaku pasar, pesannya sudah jelas: Inggris sedang membangun arsitektur regulasi di mana aset digital dan keuangan tradisional beroperasi di bawah standar pengawasan yang setara. Apakah kerangka tersebut akan menarik penerbit stablecoin global ke London atau justru mendorong mereka ke yurisdiksi yang lebih permisif, masih menjadi pertanyaan terbuka.